冲击粽子第一股 五芳斋的“天花板”不是天空

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2021-06-12 00:18

  天津北方网讯:就在端午节即将来临之际,国内粽子第一品牌浙江五芳斋实业股份有限公司(以下称五芳斋)向证监会提交了上市申请,计划在上交所主板上市。五芳斋招股书(申报稿)披露,公司拟公开发行不超过2518.575万股,拟募资总额10.56亿元。如果能够上市,五芳斋将成为A股中的“粽子第一股”。

  五芳斋主要产品包括粽子、月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等,A股中目前不乏老字号上市公司,但它们的命运截然不同,五芳斋又能如何呢?

  “五芳斋”这一品牌始创于始于1921年,2004年被国家商标局认定为中国驰名商标。五芳斋是全国首批“中华老字号”企业,公司的粽子制作方法源于百年传承的传统工艺,其制作技艺于2011年被文化部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录。

  招股书(申报稿)显示,2018年至2020年(以下称报告期),五芳斋营业收入分别约为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元,2019年营业收入较2018年增长3.47%,受新冠肺炎疫情影响,2020年较2019年下降3.44%。

  五芳斋报告期的归母净利润分别约为0.97亿元、1.63亿元和1.42亿元,2019年归母净利润较2018年增长68.21%,2020年归母净利润较2019年下降12.90%;综合毛利率则为45.24%、45.43%和44.57%。

  2018年至2020年,五芳斋粽子收入分别占总营收的66.28%、67.74%、70.77%,粽子系列产品销量分别为4.11亿只、4.08亿只与3.66亿只。

  根据全国连锁店超市信息网数据,2019年端午节期间,商超渠道粽子销售前三名品牌分别是五芳斋、三全和思念,销售金额在商超渠道的占比分别为30.2%、21.4%和16.5%,前三名品牌销售金额占比合计超过65%,市场集中度较高。北京稻香村、真真老老等品牌在商超渠道市场占有率较低,销售金额占比均不超过3%。

  五芳斋之所以拔得粽子行业头筹,其电商发展策略功不可没。据公开报道和官方披露的数据,五芳斋早在2009年就组建了电商团队,五芳斋2014年电商销售突破亿元。借助数字化转型等手段,五芳斋2020年电商渠道销售金额为6.71亿元,成为公司直营业务最大收入来源。电商渠道在直营收入的占比也从2018年的20.12%增长到2020年的28.89%。

  粽子、月饼、汤圆、糕点这些行业与酿酒同为食品行业,但有着本质的不同,不同商家生产的粽子、月饼、汤圆、糕点在口味、口感上往往差别不大,其他厂商也能够模仿,而不同酿酒企业生产的产品往往各有千秋,其他厂商偷学都很难。

  贵州茅台也可以算得上是A股中的老字号公司,公司股价一度站上每股2000元、市值位列A股榜首,二者背后并不仅仅依靠的是老字号,甚至多数投资者根本就不将贵州茅台和老字号挂钩,他们关注的是贵州茅台十余年来持续增长的盈利。贵州茅台持续盈利的增长是产销量的保证和销售价的提升,背后则是贵州茅台产品的独特性和稀缺性,而这正是生产粽子、月饼、汤圆、糕点产品的五芳斋难以企及的。

  除了贵州茅台,在A股上市的一些老字号医药类上市公司企业也是因为拥有某些药品的秘方而被投资者关注,例如云南白药、片仔癀、白云山。

  与之相对的一些老字号在上市后则不断落寞,例如已经有着157年历史的全聚德,在历经几代的拼搏之下,全聚德也成为了国家认定的“驰名商标”,但从2007年上市后,全聚德的业绩基本就是在原地踏步,在2020年更是出现了2.62亿元的亏损,2021年的第一季度亏损了0.47亿元。

  全聚德的没落与其说是自身的问题,还不及承认是没有跟上时代的发展,烤鸭不是高精尖科技,只要潜心研究就能烤制出色味俱佳的烤鸭,在上有大董的压制、下有一众名不见经传烤鸭店的追赶下,全聚德这一老字号疲态尽显。

  五芳斋作为国内粽子第一品牌,行业的天花板有多高?竞争对手有多么虎视眈眈?其实投资者心里还是有数的!

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